Shoppings brasileiros crescem mais que seus pares internacionais

Os shoppings brasileiros cresceram em setembro, desde a mínima registrada em agosto. De um mês para o outro, o setor subiu 15% em dólar e 14% em real, superando seus pares no Chile, nos Estados Unidos e no Reino Unido.

Com base neste desempenho, o Goldman Sachs reforçou algumas recomendações, com preferência para Multiplan (MULT3) e Iguatemi (IGTI11).

A recomendação considerou, de acordo com os analistas, tanto a avaliação no ciclo eleitoral, com primeiro turno agendado para o dia 4 de outubro, quanto o forte desempenho individual das vendas dos shoppings no segundo trimestre. Em especial, entre os empreendimentos de categoria mais alta.

Para a Multiplan, o banco destacou que os múltiplos de FFO estão sendo negociados com desconto, em comparação com períodos semelhantes de ciclos eleitorais anteriores. Do ponto de vista do ciclo eleitoral, a companhia está sendo negociada pelo menor múltiplo FFO estimado para os próximos 12 meses, em 11,2x.

De acordo com o relatório, a Iguatemi não disponibiliza dados semelhantes para comparação. Mesmo assim, os analistas destacam que as ações negociadas próximas à Multiplan, em termos de múltiplos de FFO de 2027, é de 10,4x contra 10,9x.

Crescimento de vendas

Mesmo com a Copa do Mundo, o setor conseguiu continuar crescendo e com uma boa retenção de clientes. Apesar do impacto sobre as vendas causada pelo evento em junho, incluindo vendas mais fracas em dias de jogo do Brasil, as vendas totais tiveram alta.

Conforme o relatório, as vendas totais da Multiplan por metro quadrado, ponderadas pela contribuição de cada shopping para as vendas, cresceram 5,7% na comparação anual. O resultado foi acima do CPI brasileiro de 4,6%.

Mais uma vez, o banco destaca que não é possível fazer uma análise comparável de vendas por metro quadrado para a Iguatemi, devido à ausência de dados comparáveis do 2º tri de 2025.

De acordo com os analistas, a visão positiva para o Iguatemi considera o forte desempenho de seus shoppings de categoria mais alta. O Iguatemi São Paulo, por exemplo, representa 23% dos aluguéis, um dos maiores níveis de aluguel e vendas por metro quadrado dentro.

Esse resultado mostra que, de maneira geral, os shoppings de categoria mais alta conseguem sustentar um alto crescimento das vendas por metro quadrado.